Российские власти мечтают укрепить курс рубля к президентским выборам 2024-го. У них получится? Или нас снова ждет доллар по 100?

Российские власти надеются, что к президентским выборам (они состоятся в марте 2024-го) курс доллара может опуститься на 10–15% и будет держаться на уровне 75–80 рублей. Об этом «Медузе» рассказали источник, близкий к Кремлю, и собеседник, близкий к правительству РФ. «Идеальным было бы возвращение к прежним 60 рублям [за доллар], но это невозможно», — отметил один из них.

Главная надежда на укрепление курса рубля связана с тем, что часть экспортеров теперь обязаны продавать свою валютную выручку — соответствующий указ Владимир Путин подписал 11 октября. Под него попадают 43 группы компаний из топливно-энергетического комплекса, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства и черной и цветной металлургии (список компаний власти раскрывать не планируют). 

Источник «Медузы», близкий к Кремлю, пояснил, что высшее руководство страны рассчитывает, что вслед за возможным снижением курса валют замедлится и рост цен (по последним официальным данным, годовая инфляция достигла 7%). По оценке администрации президента (АП), сейчас это «одна из главных, если не главная проблема для людей» (это подтверждается и результатами соцопросов).

Политтехнолог, сотрудничающий с АП, в разговоре с «Медузой» назвал рост цен «фундаментальной вещью в политике»: «Он сильно подтачивает фундаментальную лояльность [населения]. К дню голосования может проявиться усталость [от растущих цен]».

Близкий к правительству РФ собеседник «Медузы» также надеется, что курс рубля и инфляцию перед выборами удастся стабилизовать, — и рассчитывает, что это будет «иметь психологический эффект». Источник, близкий к АП, в свою очередь отметил, что все это впишется в кремлевский нарратив «российской стабильности» на фоне войны: «[Это] еще одно доказательство того, что у нас постепенно все выправляется. Ну и у президента инфляция — это фетиш, ему самому такой курс [валюты в районе 90–100 рублей за доллар] не нравится».

У Кремля правда может получиться?

Курс в «прежние» 60 рублей за доллар и даже ниже наблюдался и после начала войны. Так, в июне 2022-го курс доллара опускался до 51 рубля, а затем несколько месяцев держался в районе 60 рублей. К такому укреплению российской валюты привела уникальная ситуация. Экспорт из России был рекордно высоким: цены на нефть и газ выросли, а европейские страны закупали российские углеводороды впрок, готовясь к введению санкций. В то же время импорт в Россию сократился из-за падения спроса, санкций на него и логистических проблем. Как следствие, в страну поступало больше валюты, чем уходило (этому помогали еще и ограничения на вывод средств). 

Повторить такую ситуацию вряд ли удастся. Из-за введенных санкций экспорт с тех пор существенно сократился, а импорт, наоборот, стал расти благодаря восстановлению спроса (этому помогли и траты бюджета, и льготное кредитование, и рост зарплат в некоторых отраслях). В начале октября 2023-го курс доллара превысил 100 рублей, и власти пошли на экстренные меры. Укрепить рубль помогла уже сама публикация указа Путина о продаже валютной выручки. Одновременно выросли цены на нефть, так что и самой выручки стало больше. В итоге с октября доллар подешевел с 100 до 89 рублей.

Дальнейшее укрепление вызывает сомнения, но удержать курс на текущем уровне, скорее всего, получится. «Сейчас самый надежный прогноз простой: до выборов курс попробуют держать двузначным», — ответил на вопрос «Медузы» о перспективах рубля один из российских экономистов.

После голосования ослабление российской валюты может возобновиться. Аналитики, опрошенные Reuters, прогнозируют на 2024 год курс доллара в 103 рубля. Консенсусный прогноз экономистов, опрошенных ЦБ, — 94 рубля.  

А инфляция-то замедлится?

Глава российского ЦБ Эльвира Набиуллина 16 ноября выступила в Госдуме с разъяснениями о курсе валюты и росте цен. Она подчеркнула, что связь между курсом и инфляцией не так проста, как многие думают. По общепринятому мнению, в первую очередь инфляция разгоняется из-за ослабления рубля — однако сейчас все работает скорее в обратном порядке. Чем быстрее растут цены, тем большего роста люди и компании ждут в будущем. Опасаясь, что дальше все подорожает еще сильнее, они торопятся купить необходимые товары и комплектующие. Обеспечить такой спрос российский рынок времен войны не в состоянии, поэтому рубль слабеет.

При этом спрос повышается во многом благодаря государству и высоким расходам бюджета, в первую очередь на ведение войны и содержание аннексированных территорий, а также на выплаты военным и их родственникам. Расходы федерального бюджета по итогам этого года должны были составить 29 триллионов рублей, но на официальном государственном портале «Электронный бюджет» в плане расходов на 2023 год уже 32,5 триллиона — то есть в реальности траты могут оказаться выше запланированных на 3,5 триллиона. Похожая ситуация была и в прошлом году, напоминают авторы телеграм-канала «Твердые цифры»: тогда фактические расходы бюджета превысили план на два триллиона рублей и это так же заранее было видно на сайте «Электронного бюджета». 

Если траты бюджета будут такими, то в ноябре — декабре бюджет потратит вдвое больше, чем в среднем в месяц в течение этого года (расходы федерального бюджета за январь — октябрь составили 24 триллиона рублей). Это дополнительно увеличит спрос и, как следствие, может ослабить рубль. Судя по всему, этого ожидают многие российские аналитики: так, согласно октябрьскому консенсус-прогнозу экономистов, который составляет ЦБ, средний курс в оставшиеся месяцы составит 96 рублей за доллар. 

Более того, в законе о бюджете на 2024 год заложен дальнейший рост расходов — на 26% по сравнению с бюджетом 2023-го, или на 11%, если сравнивать с уточненным планом из данных «Электронного бюджета». Чем больше и быстрее тратит бюджет, тем выше риски инфляции — ЦБ ранее признавал, что бюджетная политика в 2024 году останется «проинфляционной». Это одна из причин, по которым Центробанк повысил ключевую ставку до 15%: она должна помешать тому, что расходы бюджета будут ускорять рост цен.

Одновременно высокая процентная ставка должна замедлить спрос за счет того, что кредитование подорожает, а сбережение на депозитах, наоборот, станет более привлекательным. Прогноз ЦБ предполагает, что инфляция в следующем году замедлится до 4–4,5% после нынешних 7% (по данным Росстата за ноябрь 2023-го).

Разве цены выросли всего на 7%?

Почти везде в мире инфляция в представлении людей выше, чем та, что фиксируют статистические службы. В России наблюдаемая инфляция растет уже несколько месяцев подряд: с 13,5% в августе до 15% в ноябре (то есть сейчас она в два с лишним раза выше, чем фиксируемая Росстатом). И дело здесь не только в ослаблении рубля — например, с октября к ноябрю он укреплялся, но респонденты все равно говорили, что цены стали расти быстрее. 

Экономические исследования показывают, что люди определяют инфляцию по товарам-маркерам, то есть таким, которые они покупают постоянно или рост цен на которые для них наиболее чувствителен. Недавно экономисты ЦБ, ВШЭ и МГУ попытались в специальном исследовании определить, каковы товары-маркеры у россиян. Выяснилось, что это не продукты или бензин, а, например, мебель, одежда и обувь, а также автомобили, причем прежде всего российского производства. По совпадению вскоре после публикации этого исследования на сайте ЦБ появились официальные данные об инфляции за первую неделю ноября. Она оказалась неожиданно высокой именно из-за резкого роста цен на российские машины — сразу на 5,5% за неделю. Агентство «Интерфакс» сообщало, что, судя по онлайн-каталогам, модели Lada в начале ноября подорожали в среднем на 6,6%. На заводе это объяснили среди прочего переходом на «импортонезависимые» детали.

При этом высокая наблюдаемая инфляция влияет и на ожидания людей по поводу будущего роста цен. Ожидаемая инфляция постепенно росла с июня, а в ноябре резко подскочила до 12,2% — сразу на один процентный пункт, последний раз такой быстрый рост был в августе 2022-го. К тому же это максимальное значение показателя за 2023 год: последний раз такие инфляционные ожидания наблюдались в феврале. Убедить людей в том, что рост цен существенно замедлится, властям, очевидно, пока не удается.